Le Haut-Commissariat au Plan (HCP) a publié le 14 octobre sa note de conjoncture d'octobre. Il estime la croissance à 4,1 % en glissement annuel au troisième trimestre 2026, après 4 % au deuxième, et prévoit 4,7 % au quatrième trimestre dans son scénario central. Si le choc énergétique s'atténue, la croissance pourrait approcher 5,3 % selon le HCP.
L'investissement reste un moteur important. La formation brute de capital fixe a progressé de 10,8 % au premier trimestre et de 6,8 % au deuxième. Le HCP l'estime à 6,2 % au troisième trimestre et l'attend à 6,8 % au quatrième, soutenue par les grands projets d'infrastructure. La note attribue le ralentissement du deuxième trimestre en partie à la hausse des coûts de production et à une demande de logements plus calme.
Les ménages tiennent bon. Leur consommation progresserait de 4,1 % au troisième trimestre et de 4,3 % au quatrième, tandis que les revenus d'activité ont augmenté de 4 % au deuxième trimestre. L'inflation est estimée à seulement 0,3 % au troisième trimestre, avec un recul de 3,6 % des prix alimentaires et une hausse de 2,4 % des prix non alimentaires. L'endettement des ménages était en hausse de 4,5 % à fin juin.
Bank Al-Maghrib maintient son taux directeur à 2,25 % depuis six trimestres consécutifs, et les créances sur l'économie ont augmenté de 11,1 % sur un an au troisième trimestre. Selon la note, le dirham s'est déprécié de 2,2 % face à l'euro et de 3,8 % face au dollar. Pour les acquéreurs à long terme, des taux stables, une inflation faible et une consommation régulière forment un cadre serein, et une demande de logements plus calme peut offrir davantage de choix et de marge de négociation.
